2024.07.02周度策略交流会会议纪要
会议主题:商品专题
宏观结论:
美国6月制造业PMI再度低于预期。股指自五月下旬以来持续回调,近期缩量触底反弹,或能延续;“新国九条”、地产等政策利好仍存,股指跌至当前位置性价比逐渐显现,建议可继续做多IF2409。
有色:
铜库存去库不畅,国内终端订单需求尚未明显改善,预计铜价高位震荡,短期涨幅受限。铝供应稳中有增,需求端进入淡季,累库预期下基本面相对偏弱,但成本端支撑较强,预计铝价维持宽幅震荡。国内氧化铝供需平衡为主,现货价格坚挺,氧化铝下方3700支撑较强,预计氧化铝维持区间震荡。锡基本面弱现实有所改善,但供需矛盾不突出,预计锡价维持高位震荡。需求偏弱及欧洲锌冶炼厂复产预期持续压制锌价,但全球锌矿供应偏紧对锌价支撑仍存,建议沪锌等待回调后做多机会。
黑色:
螺纹:淡季宏观支撑情绪减弱,政策落地仍需时间,现实需求改善有限,黑色系短期维持弱势,低位震荡。仅供参考
化工:
化工品大部分品种矛盾不大,关注政策变动对供需的影响。MEG卖行权价为4700的EG09看涨期权,TA2409空单持有。
农产品:
国外方面,巴西中南部已经开始2024/25榨季生产,整体开局良好,降雨不足导致产量可能有所下调,但整体维持高产的概率较大,关注UNICA双周产量情况。另外,印度2024/25榨季产量预计处于正常水平,关注乙醇政策变数以及季风降水对预期产量的扰动。泰国方面,甘蔗种面恢复性增长,产量预计将重回千万吨之上。整体来看,预计2024/25榨季全球食糖供应宽松,长期暂时偏空对待,后续关注巴西及印度天气风险扰动情况。国内方面,2023/24压榨结束,由于销售进度较快,库存低于历年同期,加之进口糖供应压力尚未体现,糖厂挺价意愿较强,目前终端需求呈旺季不旺,关注后续需求是否改善。考虑到当前内外价差缩小,不排除下半年食糖大量进口可能,关注三季度食糖进口情况。整体来看,基本面偏弱影响下预计郑糖价格走势偏弱,但受巴西生产节奏,印度降水及政策,国内进口及销糖进度等因素的影响,预计糖价或将维持宽幅震荡走势。操作上,建议单边调整后逢高沽空为主。
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