2024.07.02周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

美国6月制造业PMI再度低于预期。股指自五月下旬以来持续回调，近期缩量触底反弹，或能延续；“新国九条”、地产等政策利好仍存，股指跌至当前位置性价比逐渐显现，建议可继续做多IF2409。

有色：

铜库存去库不畅，国内终端订单需求尚未明显改善，预计铜价高位震荡，短期涨幅受限。铝供应稳中有增，需求端进入淡季，累库预期下基本面相对偏弱，但成本端支撑较强，预计铝价维持宽幅震荡。国内氧化铝供需平衡为主，现货价格坚挺，氧化铝下方3700支撑较强，预计氧化铝维持区间震荡。锡基本面弱现实有所改善，但供需矛盾不突出，预计锡价维持高位震荡。需求偏弱及欧洲锌冶炼厂复产预期持续压制锌价，但全球锌矿供应偏紧对锌价支撑仍存，建议沪锌等待回调后做多机会。

黑色：

螺纹：淡季宏观支撑情绪减弱，政策落地仍需时间，现实需求改善有限，黑色系短期维持弱势，低位震荡。仅供参考

化工：

化工品大部分品种矛盾不大，关注政策变动对供需的影响。MEG卖行权价为4700的EG09看涨期权，TA2409空单持有。

农产品：

国外方面，巴西中南部已经开始2024/25榨季生产，整体开局良好，降雨不足导致产量可能有所下调，但整体维持高产的概率较大，关注UNICA双周产量情况。另外，印度2024/25榨季产量预计处于正常水平，关注乙醇政策变数以及季风降水对预期产量的扰动。泰国方面，甘蔗种面恢复性增长，产量预计将重回千万吨之上。整体来看，预计2024/25榨季全球食糖供应宽松，长期暂时偏空对待，后续关注巴西及印度天气风险扰动情况。国内方面，2023/24压榨结束，由于销售进度较快，库存低于历年同期，加之进口糖供应压力尚未体现，糖厂挺价意愿较强，目前终端需求呈旺季不旺，关注后续需求是否改善。考虑到当前内外价差缩小，不排除下半年食糖大量进口可能，关注三季度食糖进口情况。整体来看，基本面偏弱影响下预计郑糖价格走势偏弱，但受巴西生产节奏，印度降水及政策，国内进口及销糖进度等因素的影响，预计糖价或将维持宽幅震荡走势。操作上，建议单边调整后逢高沽空为主。

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