2024.09.03周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

8月官方制造业PMI再度小幅下滑。A股半年报业绩利润不及预期风险释放，风格切换下资金涌入前期超跌板块，而此前持续上涨的高股息板块或存在调整压力。本周成交额再度缩量，股指当前依旧承压。仅供参考

有色：

电解铜供应未出现大幅减产，同时下游需求忧虑发酵施压铜价，LME库存出现累库，预计沪铜震荡趋弱。铝近期基本面加工品需求环比改善，预期9月库存小幅去化，但终端消费暂时未看到明显好转，预计铝价维持区间震荡运行。氧化铝近期供需基本平衡，但电解铝厂补库需求增加，现货端短期难言宽松，给予盘面一定支撑，预计价格围绕现货震荡运行。锡冶炼厂检修兑现，需求端暂未看到明显提升，库存端小幅累库，继续上行动力或减弱，预计锡价表现为高位宽幅震荡走势。沪锌近期基本面供应偏紧格局延续，关注后续冶炼端联合减产的执行情况，需求端“金九银十”消费旺季预期边际回暖，锌锭去库进程有所减缓，锌价预期表现为偏强震荡走势。仅供参考

黑色：

螺纹：估值较低，旺季预期先行，库存健康，螺纹短期反弹为主。目前看现实需求改善有限，供应弹性较强，因此仍维持低位区间（3100，3400）震荡判断。
焦炭：双焦库存均位于低位，且估值较低。夏天钢材需求淡季对价格有所压制，焦炭可逢低布局多单，静待金九银十需求回暖。建议焦炭2501合约多单持有。
锰硅：锰矿的价格已下跌较多，锰硅下方空间预计不大。近月旧仓单有望快速消化，建议锰硅10-11正套持有。仅供参考

化工：

化工板块大部分品种自身矛盾不大，关注成本端变化。MA2501合约多单继续持有，RU2501合约多单继续持有，TA501P5400看跌期权卖权止损离场。仅供参考

农产品：

受中方将依法对自加拿大进口油菜籽发起反倾销调查消息刺激，今日菜油菜粕走强。对于后续价格走势，由于加菜籽进口量占国内总进口量的90%以上，短期受政策端消息影响，市场情绪偏强，预计菜系维持强劲走势，但中期来看，目前国内四季度菜籽到港预期仍旧充足，菜油菜粕整体供应预计维持宽松格局，限制上行空间，关注后续政策端变化。仅供参考

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