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国内1-2月经济数据出现回暖，社会消费同比改善，固定资产投资增速加快，工业生产也有小幅回升；美联储维持利率不变，下修了2025年经济增长预测，上修了通胀预测，关税对经济、通胀影响初步体现。仅供参考

腾讯业绩会对2025年资本开支展望不及乐观预期，科技板块受此影响回落调整，后续能否止跌企稳仍需进一步观察。年报、季报陆续公布，建议关注业绩确定性更高板块，继续多配IF2506。仅供参考

海外关税频繁调整，有色板块强势震荡。受外盘强势及炼厂减产提振，铜价保持强势。铝土矿散单价格松动，氧化铝成本支撑走弱，电解铝去库拐点出现，铝价延续震荡偏强走势，建议做多铝厂利润。节后累库幅度偏低支撑锌价，但锌矿加工费继续回升，炼厂成本支撑坍塌，锌价偏空逻辑未变，建议空单持有。印尼政府计划削减生产配额，当地镍铁大厂计划关闭，供应端扰动料将延续，镍市供应过剩趋势或将扭转，镍价维持震荡筑底走势，建议偏多思路操作。刚果锡矿中断引发锡价暴涨，叠加缅甸锡矿供应恢复节奏偏慢，短期锡矿供应紧张或将持续，锡价维持偏强运行。仅供参考

钢材：螺纹钢需求恢复缓慢，市场情绪悲观，生产利润空间尚可导致仓单成本便宜且仓单数量较多，建议参考RB2505合约3250以上反弹逢高空的思路为主；铁矿：供需双增，估值中等；生铁处于复产复工时期，短期价格有支撑；钢厂补库加力，上方空间扩大。建议I2505多单持有；玻璃：供应低位，即将进入旺季需求有望阶段性恢复，短期价格下方支撑较强；等待下游深加工补库时间，旺季或存在供需错配机会，盘面当前估值较低，建议FG2505多单持有。仅供参考

原油短期受到制裁扰动，中长期预计逐步回归供大于需格局，维持中长期偏空思路。气体方面，印度进口需求随国内燃烧需求季节性走弱，中东对北亚发运量边际回升。3月后北亚地区也将进入燃烧需求的淡季且化工需求端PDH开工已回升至高位后期提升空间有限，裂解进料端也已失去经济性，化工需求后期存走弱趋势，北亚地区丙烷供需格局边际宽松，建议继续卖出PG2505行权价格为4750的看涨期权。仅供参考

化工板块警惕成本端风险。UR505多单，继续持有；MA505卖出看跌期权，继续持有；EG2505多单继续持有；合成橡胶受成本端丁二烯推动，价格重心有望抬升，偏多看待，BR2504多单移仓至BR2505继续持有；基于二季度供需趋于紧张以及PX/TA估值水平低位，下方空间有限，维持TA05合约偏多思路，TA505多单继续持有。仅供参考

碳酸锂冶炼端产量快速增长，预计锂价偏弱震荡；工业硅库存处于高位、现货价格承压，预计偏弱震荡；多晶硅厂商挺价略有松动，06合约首次交割前资金博弈性强，建议关注反弹后中期沽空机会。仅供参考

养殖板块供给压力持续，近月合约维持空配，操作建议JD2505空单持有，生猪供给压力后移，LH2507多单移仓至旺季合约LH2511。白糖中长期供应宽松，操作建议SR2505合约空单持有。玉米淀粉供应宽松压制价格上方空间，操作建议卖出CS2505-C-2750看涨期权继续持有。仅供参考