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1月受春节因素影响，全国CPI涨幅扩大，服务和食品价格上涨是主要带动；海外方面，美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平，此外特朗普进一步扩大关税政策，或将对所有国家钢铁和铝征收25%关税。仅供参考

特朗普表示决定征收对等关税，外部不确定性风险再度提升；国内方面政策基调已定，预期两会后会有更多政策出台，流动性亦会支撑指数，策略建议继续多配IF2503；继续关注Deepseek链条，科技板块主线机会。仅供参考

假期库存累库节奏偏慢，有色板块整体偏强震荡。铝土矿散单价格松动，氧化铝成本支撑走弱，电解铝累库节奏偏慢，预计整体累库幅度不及往年，铝价延续震荡筑底走势，建议做多铝厂利润。锌矿加工费继续回升，炼厂成本支撑崩塌，短期锌市供需双弱，锌价延续跌势，建议空单持有。菲律宾禁矿传闻推动镍价反弹，但实际影响有限，镍市供应维持过剩格局，建议维持反弹抛空思路操作。仅供参考

钢材：市场宏观政策干扰持续存在，当前钢材基本面压力不大，估值低位。根据冬储价格推算到05盘面，短期在3100左右有支撑，建议螺纹钢rb2505合约多单持有；纯碱：玻璃需求启动较为迟缓，玻璃近期走势较为弱势纯碱3月检修计划较多价格低位企稳，买玻空纯止损离场。原木：当前估值偏高，供应端回暖，下游需求偏弱，建议LG2507空单继续持有。仅供参考

特朗普与普京通话，原油应声下跌，且中长期原油预计逐步回归供大于需格局，择机逢高做空。其中BU在供应压缩下，库存处于较低水平，FU在制裁趋严背景下，供需基本面边际收紧，建议BU和FU作为多配；LU中国供应回升，供需边际走弱建议偏空对待，建议做空LU 2504-FU 2505价差继续持有。气体方面，考虑到PG03合约涉及仓单集中注销交割偏空，前期建议卖出的PG2503行权价为4850的看涨期权持有到期。仅供参考

化工板块警惕成本端风险。UR505多单，继续持有；甲醇后续进口减量、去库驱动仍在，短期矛盾难以缓解，偏多看待，MA505卖出看跌期权，继续持有；合成橡胶受成本端丁二烯推动，价格重心有望抬升，偏多看待，BR2503参考13500-14000入场做多；EG2505参考4550-4650入场做多；基于二季度供需趋于紧张以及PX/TA估值水平低位，下方空间有限，维持TA05合约偏多思路，TA505参考5000-5100入场做多。仅供参考

碳酸锂冶炼端节后有较强复产预期，预计锂价偏弱震荡；工业硅库存处于高位、现货价格承压，预计偏弱震荡；多晶硅厂商挺价，06合约首次交割前资金博弈性强，建议关注反弹后中期沽空机会。仅供参考

供应端利多驱动不足，短期豆系板块回调为主，关注后续南美产量兑现程度，操作建议，单边上考虑当前豆粕05估值明显修复，建议卖出M2505-C-3200看涨期权。养殖板块供给压力持续，近月合约维持空配，操作建议JD2503空单持有，LH2507多单持有，止损12500。白糖中长期供应宽松，建议SR2505合约逢高沽空，建议入场点位6050，目标点位5650，止损点位6250。玉米淀粉供应宽松压制价格上方空间，建议卖出CS2505-C-2750看涨期权。仅供参考