2024.10.29周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

央行决定从10月28日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。10月18日金融街论坛一行一局一会就此前政策执行情况发表讲话，正式落地互换便利、再贷款等政策。指数阶段性回落至当前位置宽幅震荡，行业板块内部出现分化，但政策刺激仍存，建议可在当前位置继续多配IF2412。仅供参考

有色：

电解铜供应存下调产量预期，不过需求不佳限制铜价涨幅，预计沪铜偏强震荡。近期铝锭去库好于预期，成本端氧化铝大幅上涨，给予铝价支撑，预计铝价维持区间偏强震荡。国内基本面表现为供需双增，预计氧化铝强现实四季度延续，偏紧格局在新投产能投放前难有改善，现货价格维持坚挺下，预计短期氧化铝维持偏强震荡。锡当前基本面表现为供应偏紧需求存在韧性，但市场对缅甸复产预期有所增强，预计锡价表现为区间震荡。锌价高企对消费端回暖构成压力，库存小幅回升，然近期海内外矿山扰动不断，加工费难见有效反弹，冶炼厂利润延续倒挂，供应紧缺的中短期格局难见改善，预计沪锌维持高位震荡。仅供参考

黑色：

人大会议前宏观情绪干扰持续存在，政策信号积极，十一月初重大会议带动市场预期再度升温。
纯碱：供应回升至高位，需求端由于玻璃持续冷修减产需求下滑，供需宽松下持续累库，建议纯碱2501合约空单持有。仅供参考

能源化工：

化工板块短期受成本端和宏观政策扰动加剧，自身基本面逻辑驱动有限。RU2501合约多单继续持有。以伊本轮冲突暂时结束，原油基本面依然较弱，后续具有较大下行压力；中国第三批燃料油出口配额下发不及预期，四季度低硫燃料油产量被动减少，供需基本面紧张。做多低硫2412-2501价差继续持有。仅供参考

农产品：

玉米新作种植面积处于高位，单产整体较好，新作产量规模预计仍较高，上市供应冲击压力大，且新作种植成本折港后在2200元/吨附近，成本重心较去年有明显下移，叠加饲用替代品价格压制玉米上方空间，玉米深加工需求相对疲软，短期受收储利多消息玉米行情有所提振，但长期仍偏空看待，预计玉米2501合约处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降。仅供参考

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