期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就股票期权而言，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（即期权费或权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权买方买入或卖出约定数量的标的股票或ETF。当然，买方（权利方）也可以选择放弃行使权力。如果买方决定行使权力，卖方（义务方）就有义务履约。

股票期权的分类 

• 以期权买方获得的权利划分：认购期权和认沽期权

　　认购期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间以约定价格从期权卖方（义务方）手中购买一定数量标的证券的期权合约。期权买方享有买入选择权。

　　认沽期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的证券卖给期权卖方（义务方）的期货合约。期权买方享有卖出选择权。

• 按期权买方执行期权的时限划分：欧式期权和美式期权

　　欧式期权是指期权买方（权利方）只能在期权到期日行权。

　　美式期权是指期权买方（权利方）能够在期权到期日之前的任何交易日进行行权。

• 根据行权价格与标的证券市价关系划分：实值期权、虚值期权和平值期权

　　实值期权（价内期权），是指行权价格低于标的证券市场价格的认购期权或者是行权价格高于标的证券的认沽期权。

　　虚值期权（价外期权），是指行权价格高于标的证券市场价格的认购期权或者是行权价格低于标的证券的认沽期权。

　　平值期权（价平期权），是指行权价与标的证券的市场价格相同或最为接近的认购（认沽）期权。

例：

　　2017年10月10日，50ETF收盘价格2.746，对于行权价格2.80的认购期权而言，为虚值期权（虚值额为0.054）；对于行权价格2.70的认购期权而言，为实值期权（实值额为0.046）。

股票期权合约要素：

• 合约标的

　　合约标的是指期权交易双方去权利和义务所共同指向的对象。通常，股票期权的合约标的是在交易所上市交易的但是股票或ETF

• 合约类型

　　合约类型是指属于认购期权和认沽期权中的某一种

• 合约到期日

　　合约到期日是指合约有效期截至的日期，也是期权权利方可行使权力的最后日期。合约到期后自动失效，期权权利方不再享有权利，期权义务方不再承担相应义务。

• 合约单位

　　合约单位是指一张期权合约对应的合约标的的数量。合约单位与权利金的乘积，即为买入（卖出）一张期权合约的交易金额。

• 行权价格

　　行权价格，也称为执行价格、敲定价格、履约价格。是期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。

　　这一价格确定后，在期权到期日，无论合约标的的市场价格上涨或下跌到什么水平，是要期权权利方要求行权，期权义务方都必须以此行权价格履行交易。

• 行权价格间距

　　行权价格间距是基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差值，一般为事先设定。

• 交割方式

　　期权的交割方式分为实物交割和现金交割两种。

　　实物交割是指在期权合约到期后，对于认购期权而言，权利方支付现金买入标的资产，义务方收入现金卖出标的资产；对于认沽期权而言，权利方卖出标的资产收入现金，义务方则买入标的资产并支付现金。

　　现金交割是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付差价，不涉及标的资产的交付。

附：上证50ETF期权合约基本条款